資本市場(chǎng)“專網(wǎng)通信連環(huán)爆雷事件”還在進(jìn)一步發(fā)酵,。8月14日,,此前曝出3.7億元壞賬的宏達(dá)新材發(fā)布公告稱,,近日公司接到自稱廣西桂林市公安局電話,該公司實(shí)際控制人,、董事長(zhǎng)楊鑫目前已被桂林市公安局立案調(diào)查,。
這是繼上海電氣之后,第二家專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)出現(xiàn)壞賬的上市公司高管出事,。8月5日晚,,上市公司上海電氣集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“上海電氣”)發(fā)布公告,公司執(zhí)行董事兼總裁黃甌先生于當(dāng)日不幸逝世。
一位接近黃甌家屬的人士告訴《中國(guó)新聞周刊》,,7月30日,,黃甌曾割腕自殺,所幸搶救及時(shí),。5日早上,,在其妻子送孩子上學(xué)期間,黃甌又一次選擇以跳樓結(jié)束生命,。該人士介紹,,黃甌是一位書(shū)生氣十足的人,工作之余喜歡讀書(shū),、寫(xiě)字,。事發(fā)前,他曾經(jīng)向妻子透露工作面臨壓力,,但未細(xì)說(shuō)詳情,。
4月21日,晨會(huì)上的上海電氣展區(qū),。圖/視覺(jué)中國(guó)
外界猜測(cè),,黃甌自殺,與5月底上海電氣公開(kāi)的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)83億元財(cái)務(wù)“黑洞”相關(guān),。上海電氣“爆雷”,,只是推倒了第一塊多米諾骨牌。兩個(gè)月來(lái),,十余家國(guó)內(nèi)上市公司紛紛出現(xiàn)類似事件——專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)出現(xiàn)應(yīng)收賬款逾期,,涉及金額高達(dá)200多億元,各公司合作的上下游企業(yè)相互交織,,部分重合,,多家企業(yè)的股東名單中都出現(xiàn)了隋田力的身影。隋田力是誰(shuí),?他如何能以一人之力,,在資本市場(chǎng)編織一張?bào)@人的專網(wǎng)通信交易網(wǎng)絡(luò)?謎團(tuán)仍未解開(kāi),。
超200億財(cái)務(wù)“黑洞”
上海電氣,,是外界最早關(guān)注的專網(wǎng)通信“爆雷”企業(yè)。
5月31日,,上海電氣突然發(fā)布公告稱,,公司持股40%的控股子公司上海電氣通訊技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“電氣通訊”)應(yīng)收賬款普遍逾期,股東權(quán)益5.26億元加上77.66億元的股東借款,,上市公司最高面臨83億元的歸母凈利潤(rùn)損失,。
子公司電氣通訊成立于2015年,,主要生產(chǎn)、銷售專網(wǎng)通信產(chǎn)品,,其銷售模式是客戶預(yù)先支付10%的預(yù)付款,,其余款項(xiàng)在訂單完成和交付后按約定分期支付。但今年4月起,,公司陸續(xù)發(fā)現(xiàn),,電氣通訊應(yīng)收賬款普遍逾期,經(jīng)催討,,客戶均發(fā)生不同程度的欠款行為,,回款停滯。這些客戶包括北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司,、北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司貿(mào)易分公司,、哈爾濱工業(yè)投資集團(tuán)有限公司、富申實(shí)業(yè)公司和南京長(zhǎng)江電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司,。
專網(wǎng)通信,,是指為專業(yè)用戶提供無(wú)線網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù),多應(yīng)用于軍隊(duì),、政府,、公安、鐵路,、電力,、機(jī)場(chǎng)、水利等要求保證安全保密和網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定的客戶,。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告顯示,,我國(guó)專網(wǎng)通信發(fā)展可以追溯到上世紀(jì)60年代,但近年來(lái)物聯(lián)網(wǎng),、大數(shù)據(jù)等新技術(shù),、新業(yè)態(tài)的廣泛應(yīng)用,專網(wǎng)通信有諸多政策利好,,尤其是2017年,、2018年,產(chǎn)業(yè)下游需求增多——“爆雷”的多家上市公司也在這個(gè)時(shí)間段前后開(kāi)始發(fā)展專網(wǎng)通信業(yè)務(wù),。
一位了解專網(wǎng)通信的證券分析師介紹,,專網(wǎng)通信的商業(yè)模式確實(shí)如此,但中游只向下游收取10%的預(yù)付款,,向上游提前一次性支付70%甚至100%的款項(xiàng),,不符合常理。他介紹,,一般來(lái)說(shuō),,這樣的業(yè)務(wù)對(duì)供應(yīng)商會(huì)先支付首款20%~30%,到貨后支付40%~50%,,最后支付尾款,。
上海電氣自曝財(cái)務(wù)“黑洞”后,已有三位高管受到波及,。7月27日,,上海電氣集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記鄭建華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法,,接受上海市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查,,一周后,執(zhí)行董事黃甌自殺,。一位上海電氣的工作人員透露,,呂亞臣與此事也有關(guān)聯(lián)。呂亞臣從2008年起擔(dān)任上海電氣副總裁,,2020年5月退休,。今年4月,呂亞臣也因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被調(diào)查,。
上海電氣“爆雷”僅僅是個(gè)開(kāi)端,。截至目前,10家國(guó)內(nèi)上市公司相繼發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告,,稱公司或子公司經(jīng)營(yíng)的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)存在部分合同執(zhí)行異常,,以及應(yīng)收賬款逾期,其中包括宏達(dá)新材,、瑞斯康達(dá),、國(guó)瑞科技、中天科技,、凱樂(lè)科技,、匯鴻國(guó)際、中利集團(tuán),、康隆達(dá)等,,涉及金額高達(dá)200多億元,震驚資本市場(chǎng),。
此前像孤島的信息被串聯(lián)了起來(lái),,這些“爆雷”事件有諸多共性:出事的上市公司及上下游企業(yè)多有國(guó)資背景,專網(wǎng)通信是多數(shù)上市公司在近年新增的業(yè)務(wù),,它們主要處在產(chǎn)業(yè)鏈中游,,做的是通信設(shè)備的加工、組裝,、檢測(cè)及銷售,,都采用“以銷定產(chǎn)”模式,,根據(jù)下游客戶的需求,向上游供應(yīng)商采購(gòu)生產(chǎn)所需原材料,。這些公司向上游供應(yīng)商提前一次性支付70%~100%通訊設(shè)備款,,但只收取下游客戶10%的預(yù)付款,待產(chǎn)品交付和驗(yàn)收后,,客戶付清余下貨款,。近一兩年,上游供應(yīng)商突然不供貨,,下游的客戶要么拿了貨不支付剩余款項(xiàng),,要么不準(zhǔn)備提貨,中游企業(yè)紛紛出現(xiàn)壞賬,。
“專網(wǎng)通信”貿(mào)易鏈迷霧
深圳網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)企業(yè)的一位工作人員向《中國(guó)新聞周刊》介紹,,他們此前在業(yè)內(nèi)并沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)隋田力相關(guān)的企業(yè),從已有公開(kāi)信息初步判斷,,這跟技術(shù)沒(méi)有太大關(guān)系,,“應(yīng)該是一個(gè)融資騙局”。
中倫文德律師事務(wù)所高級(jí)合伙人律師滕云曾發(fā)文分析,,結(jié)合上市公司公告中所涉及的欠款主體,、欠款金額、業(yè)務(wù)模式等,,推測(cè)發(fā)生上述巨額逾期應(yīng)收賬款的業(yè)務(wù)有可能會(huì)涉及“融資性貿(mào)易”,。融資性貿(mào)易,是企業(yè)間“借買賣貿(mào)易之名,,行拆借融資之實(shí)”,。形式多樣,常見(jiàn)的方式是,,一個(gè)供應(yīng)鏈中,,貨物由A賣給B,B賣給C,,C賣給A,,是“走單、走票,、不走貨”的貿(mào)易形式,。
滕云認(rèn)為,根據(jù)上海電氣的公告,,欠款所涉的被告主體理應(yīng)信用狀況良好,,“無(wú)理由在買賣合同項(xiàng)下向通訊公司‘賒賬’高達(dá)十億余元。結(jié)合我們的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn),,我們有理由懷疑和推測(cè)涉訴交易的違約系第三方(例如欠款方的下游采購(gòu)方)違約所造成的連鎖反應(yīng),,而第三方出現(xiàn)重大違約繼而造成了上述欠款方拒絕繼續(xù)履行原買賣合同項(xiàng)下的給付義務(wù)”,。
但是,京師律師事務(wù)所證券交易爭(zhēng)議解決法律事務(wù)部主任王營(yíng)不認(rèn)為這是融資性貿(mào)易,。目前公開(kāi)的信息背景不夠充足,,而且牽扯許多利益方,,從他個(gè)人的知識(shí)儲(chǔ)備和經(jīng)驗(yàn)判斷,,上海電氣的“爆雷”,更傾向于是有人利用大股東身份和關(guān)聯(lián)交易,,掏空上市公司,、損害上市公司利益,同時(shí)用上海電氣集團(tuán)背書(shū)對(duì)外借合法交易形式掩蓋幫其他上市公司做粉飾財(cái)報(bào),、虛假陳述的違反證券監(jiān)管行為,。
王營(yíng)認(rèn)為,其余上市公司中,,一些企業(yè)更像是在做業(yè)績(jī),,還有一些企業(yè)可能確實(shí)想做業(yè)務(wù)。他指出,,從數(shù)據(jù)上,,凱樂(lè)科技專網(wǎng)通信的營(yíng)收數(shù)據(jù)十分突出,應(yīng)該是在做業(yè)績(jī),,“而且大概率是虛假業(yè)績(jī)”,。凱樂(lè)科技首次在2016年年報(bào)公開(kāi)專網(wǎng)通信營(yíng)收,這一年公司獲取了巨額的專網(wǎng)通信訂單,,收入達(dá)51.5億元,。有媒體統(tǒng)計(jì),在最高峰的2018年,,凱樂(lè)科技169.6億元的總營(yíng)收中,,有147.3億元由專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)貢獻(xiàn),占比高達(dá)86.9%,,遠(yuǎn)超于其他企業(yè),。不過(guò),8月16日,,凱樂(lè)科技發(fā)布“關(guān)于公司股票交易實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示暨公司股票停牌的提示性公告”,,稱目前公司逾期供貨合同金額達(dá)45.14億元,余下 17.13 億元合同存在逾期供貨及預(yù)付賬款無(wú)法全額追回的風(fēng)險(xiǎn),。這是除了上海電氣外,,剩余十多家企業(yè)中壞賬金額最多的企業(yè)。
在這個(gè)規(guī)模龐大的“專網(wǎng)通信”貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)中,,上海星地通以上游供應(yīng)商的角色存在,。在該模式下,,王營(yíng)認(rèn)為,上市公司原本只是想把業(yè)績(jī)做得好一些,,結(jié)果卻被“套路”了,。他推測(cè),這個(gè)貿(mào)易鏈條的模式可能是,,下游客戶支付10%的款項(xiàng),,上市公司從銀行借貸,銀行把錢直接支付給了上游,,上游供應(yīng)商拿到錢后用于回轉(zhuǎn),。所謂回轉(zhuǎn)是指,款項(xiàng)并不是歸最上游的上海星地通所有,,而是有相當(dāng)一部分用于形成閉環(huán),,因此支付給下游,返還給上市公司相關(guān)人員或者機(jī)構(gòu),,表面實(shí)現(xiàn)多贏,,從而使貿(mào)易鏈條能夠長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)?!扒捌谌ψ硬淮髸r(shí),,資金池是可以正常運(yùn)轉(zhuǎn)的。但業(yè)務(wù)越鋪越大,,隋田力急于找同樣的事情來(lái)擴(kuò)充(資金池),,但是最終這些錢還是要還的。這期間,,假如受到疫情或者其他因素影響,,某一個(gè)環(huán)節(jié)臨時(shí)拿不出錢,就出了問(wèn)題,?!?
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系副教授沈濤告訴《中國(guó)新聞周刊》,從目前十多家上市公司披露的信息推測(cè),,更像是中游的上市公司在做業(yè)績(jī)粉飾或是盈余操控,。“我認(rèn)為不太像利用大股東身份掏空上市公司,,因?yàn)檫@種侵占手法并不高明,。”無(wú)論在產(chǎn)業(yè)上中下游,,都有許多國(guó)資背景的企業(yè)參與其中,。沈濤認(rèn)為,國(guó)企在跟銀行貸款上有優(yōu)勢(shì),資金充裕,,另外一些上市公司,,比如在上海的一些企業(yè),有沖世界500強(qiáng)等業(yè)績(jī)的壓力,,確實(shí)也有動(dòng)機(jī)去做盈余管理,。
如此高風(fēng)險(xiǎn)的交易模式,,為何十多家上市公司仍甘愿冒險(xiǎn)入局,?中倫文德律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李政明告訴《中國(guó)新聞周刊》,這種交易模式的確違背了正常的商業(yè)邏輯,,上市公司畢竟受到嚴(yán)格監(jiān)管,,“上市公司希望通過(guò)做大業(yè)績(jī)?cè)黾邮兄?,這種愿望是可以理解的,,但是應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審批和專業(yè)論證,。交易背后很可能還有一些對(duì)上市公司相關(guān)權(quán)利的保障和安排,比如上市公司與下游客戶或其第三方簽訂保證合同,、抵押合同等‘抽屜協(xié)議’( 雙方簽訂私下協(xié)議,,簽字蓋章,但該協(xié)議放在抽屜里,,通常除了雙方,,別人都不知道,但是如果發(fā)生相關(guān)情況,,該協(xié)議具有法律效力),。”
幾位接近“專網(wǎng)通信”貿(mào)易的人士也曾在接受《證券時(shí)報(bào)》采訪時(shí)提到,,這么多上市公司跌入陷阱,,最大的原因是業(yè)績(jī)。下游客戶多為國(guó)企,,也是讓上市公司覺(jué)得可靠的重要原因,。下游國(guó)企之所以參與到這個(gè)貿(mào)易鏈條中,一來(lái)有“滾大”營(yíng)收規(guī)模的訴求,,二來(lái)也覺(jué)得與上市公司合作風(fēng)險(xiǎn)可控,。
隋田力的神秘能量
越來(lái)越多上市公司披露信息后,神秘人隋田力逐漸浮出水面,。
隋田力是誰(shuí),?公開(kāi)資料顯示,隋田力出生于1961年,,江蘇人,,大專學(xué)歷。1979年1月至1994年5月,他曾在部隊(duì)服役,,退役后在江蘇省政府工作4年,。隋田力曾擔(dān)任2016年舉行的全國(guó)智能制造(中國(guó)制造2025)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽專家。該大賽官網(wǎng)的簡(jiǎn)歷顯示,,隋田力是中國(guó)電子工業(yè)科學(xué)技術(shù)交流中心負(fù)責(zé)人,,曾經(jīng)在解放軍、武警,、公安通信部門,、中國(guó)電子科技集團(tuán)任職。
據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì),,隋田力是13家公司的董事或監(jiān)事,,公司注冊(cè)地址分布在北京、寧波,、上海,、深圳、哈爾濱等地,。
作為下游客戶,,航天神禾與匯鴻集團(tuán)、凱樂(lè)科技,、飛利信,、中天科技、中利集團(tuán)5家企業(yè)都有合作,,隋田力是這家企業(yè)的重要持股人,。
富申實(shí)業(yè)是另一個(gè)大買家,它曾出現(xiàn)在華訊方舟,、上海電氣,、瑞斯康達(dá)、凱樂(lè)科技,、中利集團(tuán),、國(guó)瑞科技等6家上市公司的合作名單中,交易額排在前列,。該公司成立于1992年,,是全民所有制企業(yè),法定代表人為盛星,。天眼查顯示,,該公司對(duì)外投資的11家企業(yè)都是吊銷或者注銷狀態(tài)。
隋田力雖然沒(méi)有持富申實(shí)業(yè)的公司股權(quán),,但實(shí)際上參與了它與上市公司的合作,。國(guó)瑞科技發(fā)布的關(guān)于重大訴訟的公告顯示,國(guó)瑞科技在與富申實(shí)業(yè)等公司簽訂協(xié)議之外,與隋田力控股的上海星地通簽訂了《補(bǔ)償協(xié)議》,,約定上海星地通承擔(dān)督促買方(富申實(shí)業(yè),、南京長(zhǎng)江、哈綜保)按期支付貨款的責(zé)任,,如買方逾期,,則由上海星地通補(bǔ)償國(guó)瑞科技購(gòu)銷合同約定的違約金。
王營(yíng)認(rèn)為,,富申實(shí)業(yè)可能只是個(gè)資金通道,,僅用于“走賬”?!巴ǔG闆r下,,規(guī)模稍微大一點(diǎn)的公司,法定代表人往往身兼多職,,在多個(gè)公司相互持股,。但富申實(shí)業(yè),我查不到其法定代表人和其他人之間有交集,,包括其投資渠道,、投資方向。他投資了那么多公司,,但好多公司都是單層(股權(quán)架構(gòu)),這可能是用于純走賬,?!?
在專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)中,上游的供貨商往往由客戶指定,。在涉事的上游企業(yè)中,,上海星地通、新一代專網(wǎng),、上海海高通信等多家公司,,隋田力也都持有股份,或是實(shí)際控股人,。
隋田力甚至直接或間接地持有一些出事的上市公司子公司股份,。以上海電氣為例,隋田力是電氣通訊的第二大股東上海星地通的法定代表人,,擁有90%的股份,,另一家股東上海奈攀企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙),隋田力為實(shí)際控股人,。
中利集團(tuán)也在此次財(cái)務(wù)“爆雷”的上市公司名單當(dāng)中,。隋田力在其中扮演的角色,與上海電氣鏈條如出一轍?!吨袊?guó)新聞周刊》注意到,,中利電子的7個(gè)股東中,第二大股東萍鄉(xiāng)欣源企業(yè)管理中心(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“萍鄉(xiāng)欣源”),,隋田力很可能是實(shí)際控股人,。萍鄉(xiāng)欣源的股東之一是黃衛(wèi),黃衛(wèi)同時(shí)是萍鄉(xiāng)鴻泰瑞安企業(yè)管理中心(有限合伙),、上海瀾薇企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)的有限合伙人,,這兩個(gè)公司都是由隋田力持股99.5%。而黃衛(wèi)任法定代表人的蘇州賽安電子技術(shù)有限公司,,透過(guò)復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系,,最終受益人也指向了隋。此外,,前述接近隋田力的人士透露,,黃衛(wèi)是隋田力的同學(xué),只是幫隋田力代持股份,,屬于掛名,,不參與任何公司業(yè)務(wù)。
另一家出事的上市公司宏達(dá)新材,,董事長(zhǎng)楊鑫與隋田力的關(guān)系令外界質(zhì)疑,。深交所下發(fā)的關(guān)注函提到,楊鑫控制的寧波鴻孜與隋田力控制的寧波星地通在工商注冊(cè)時(shí)使用了同一郵箱及手機(jī)號(hào),,且辦公地點(diǎn)處于同一棟樓,。8月14日,宏達(dá)新材發(fā)布公告稱,,楊鑫疑似失聯(lián),,進(jìn)一步引發(fā)外界對(duì)其與隋田力關(guān)系的猜想。
一位與隋田力熟識(shí)多年且有工作往來(lái)的人士告訴《中國(guó)新聞周刊》,,隋田力的關(guān)系圈主要集中在南京,、蘇州和上海。他透露,,隋田力為人低調(diào),,比較和善,很懂通信技術(shù),,但他不覺(jué)得隋田力在上市公司方面有這么多資源,。他推測(cè),這些上市公司可能是隋田力的幾位長(zhǎng)期合作伙伴介紹的,,其中有人熟悉法律和經(jīng)濟(jì),,他們是利益共同體,,隋田力可能是被該團(tuán)體推到臺(tái)面上的人,“他連股市都未關(guān)心過(guò),,怎么能收購(gòu)公司上新三板,,這是他身邊的那些人策劃的?!?
他最后一次見(jiàn)到隋田力是在7月初,,這次見(jiàn)面十分倉(cāng)促,在隋田力位于南京的辦公室門口與他碰面,,隋說(shuō)完“我沒(méi)有時(shí)間見(jiàn)你”便離開(kāi),,整個(gè)過(guò)程不超過(guò)1分鐘。此后他再也沒(méi)有聯(lián)系上隋田力,,起初電話打得通,,只是無(wú)人接聽(tīng),到了后來(lái)電話也打不通了,。8月2日,,海高通信發(fā)公告稱,無(wú)法與公司實(shí)際控制人之一隋田力取得聯(lián)系,。有媒體稱,,警方根據(jù)銀行流水線索,已將隋田力控制,,但并不知道何地警方所為,。
在一位不愿具名的受訪律師看來(lái),此次專網(wǎng)通信連環(huán)爆雷,,是國(guó)內(nèi)規(guī)模非常大,、造成影響非常嚴(yán)重的事件。對(duì)這些上市公司而言,,除了面臨股價(jià)波動(dòng),后續(xù)很可能會(huì)面臨證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查與監(jiān)管,。
(編輯:鳴嫡)
