又一起重組影視公司生變,。

日前，停牌重組折騰了近一年的東方網(wǎng)絡(luò)（002175,SZ）公告,，對(duì)其此前披露的重組方案進(jìn)行調(diào)整,，將原本的3個(gè)收購標(biāo)的調(diào)整為2個(gè)。

▲許晴（資料圖,，圖片來源：視覺中國）

上述去掉的重組標(biāo)的,，不是溢價(jià)超2000倍的綜藝公司北京元純傳媒有限公司（以下簡稱元純傳媒），也不是與上市公司存在關(guān)聯(lián)交易,、被市場質(zhì)疑“東方網(wǎng)絡(luò)花錢‘供養(yǎng)’,，之后再高價(jià)‘轉(zhuǎn)手’賣給自己”的上海華樺文化傳媒有限公司（以下簡稱華樺文化），而是許晴,、陳建斌,、蔣勤勤等明星股東坐鎮(zhèn)，最吸引目光的山東嘉博文化發(fā)展有限公司（以下簡稱嘉博文化）,。

▲嘉博文化部分股東名單（圖/啟信寶企業(yè)信用）

一則調(diào)整公告使得上述明星的資本路“夢(mèng)碎”,，市場亦大多著眼于“失意”的明星股東。而事實(shí)上,，上述重組方案調(diào)整背后隱藏著東方網(wǎng)絡(luò)的投資邏輯,，嘉博文化“被拋棄”亦有道理可循。

值得一提的是,，東方網(wǎng)絡(luò)的重組路徑與共達(dá)電聲類似,，同樣是“扔掉”一個(gè)標(biāo)的增加過會(huì)概率，日前宣布重組失敗的共達(dá)電聲似乎是“前車之鑒”,。如今二級(jí)市場反應(yīng)不佳,，監(jiān)管又愈發(fā)收嚴(yán)的環(huán)境下，東方網(wǎng)絡(luò)的重組前路如何？

明星股東“撈金夢(mèng)碎”

4月7日晚間,，東方網(wǎng)絡(luò)公告,，鑒于影視行業(yè)市場環(huán)境、相關(guān)政策均發(fā)生了較大變化,，公司與嘉博文化的相關(guān)交易對(duì)方就協(xié)議相關(guān)條款無法達(dá)成一致,，經(jīng)過研究，公司決定嘉博文化100%股權(quán)將不再作為本次重大資產(chǎn)重組標(biāo)的,。

根據(jù)東方網(wǎng)絡(luò)去年11月披露的重組方案,，公司擬斥資35.36億元收購嘉博文化、華樺文化和元純傳媒3公司100%股權(quán),，交易對(duì)價(jià)分別為16.29億元,、10.92億元和8.15億元，其中交易對(duì)象包括許晴,、陳建斌,、王學(xué)兵、蔣勤勤等影視演員,。

▲東方網(wǎng)絡(luò)收購嘉博文化的擬交易對(duì)價(jià)約為16.29億元（公告截圖）

值得一提的是,，上述明星均為嘉博文化股東，而明星“坐鎮(zhèn)”亦使得東方網(wǎng)絡(luò)的重組備受關(guān)注,。

此前每經(jīng)影視便計(jì)算過，按照東方網(wǎng)絡(luò)此前披露的重組方案,，倘若本次重組順利完成：

許晴將獲得3125.57萬元現(xiàn)金,；

陳建斌獲得1009.80萬元股份支付對(duì)價(jià)和625.11萬元現(xiàn)金；

王學(xué)兵,、蔣勤勤則各獲得504.90萬元股份支付對(duì)價(jià)和312.56萬元現(xiàn)金,。

▲東方網(wǎng)絡(luò)相關(guān)公告截圖

而東方網(wǎng)絡(luò)日前的公告則使得上述明星撈金夢(mèng)碎。

事實(shí)上,，調(diào)整上述重組方案不無道理,，作為3家公司中收購對(duì)價(jià)最高的公司，嘉博文化給出的業(yè)績承諾實(shí)謂不低——2016~2018年度實(shí)現(xiàn)凈利潤分別不低于1.2億元,、1.5億元及1.95億元,。

然而高業(yè)績承諾的背后，嘉博文化之前的業(yè)績卻并不具有很強(qiáng)的說服力,，公司2014年,、2015年、2016年1~6月,，歸屬母公司的凈利潤分別為：-775萬元,、4214萬元和650萬元，業(yè)績承諾能否實(shí)現(xiàn)實(shí)謂存疑。

“舉足輕重”的華樺文化

從停牌重組到調(diào)整方案,，東方網(wǎng)絡(luò)的重組折騰了近一年之久,，除了此次被“拋棄”的嘉博文化外，華樺文化和元純傳媒也備受市場質(zhì)疑,。

以元純傳媒為例,，這家成立于2008年的綜藝制作公司去年才扭虧為盈，公司2014年,、2015年,、2016年1~6月，歸屬母公司的凈利潤分別為：-1110萬元,、-45萬元和578萬元,。

而東方網(wǎng)絡(luò)給出的8.37億估值增值率高達(dá)200025.97%，使得原本就“兇險(xiǎn)”的影視并購風(fēng)險(xiǎn)更大,。

▲東方網(wǎng)絡(luò)相關(guān)公告截圖

除了元純傳媒外,，華樺文化也不讓人“省心”。

作為與東方網(wǎng)絡(luò)存在關(guān)聯(lián)交易的公司,，華樺文化常年與東方網(wǎng)絡(luò)存在巨額交易往來,，《證券時(shí)報(bào)》便曾發(fā)文質(zhì)疑：

“東方網(wǎng)絡(luò)與并購標(biāo)的關(guān)系匪淺，該上市公司常年為收購標(biāo)的貢獻(xiàn)巨額營業(yè)收入,?！?

上述重組方案還顯示，華樺文化的2016年1~6月前5大大客戶名單里,，東方網(wǎng)絡(luò)為第4大客戶,，為華樺文化貢獻(xiàn)收入655萬，占比17.32%,。

每經(jīng)影視記者注意到,，華樺文化對(duì)上市公司十分重要，作為一家擁有海外資源,，手握《變形金剛5》《攻殼機(jī)動(dòng)隊(duì)》等頂級(jí)IP資源的影視公司,，東方網(wǎng)絡(luò)的官方微信中對(duì)于華樺文化諸多宣傳，足以體現(xiàn)公司對(duì)于華樺文化的重視程度,。

然而,，雖然資源在握，但華樺文化參與的好萊塢影片收益卻并未能保證,，以目前正在上映的《攻殼機(jī)動(dòng)隊(duì)》為例,，口碑和票房都未能達(dá)到出品方預(yù)期。除此之外,，派拉蒙近年來在“六大”墊底的表現(xiàn)也使得抱派拉蒙“大腿”的華樺文化成敗待解,。

▲截至4月11日19點(diǎn)，《攻殼機(jī)動(dòng)隊(duì)》累計(jì)票房僅1.75億元（圖/CBO中國票房）

有了共達(dá)電聲的失敗案例，東方網(wǎng)絡(luò)的重組前路漫漫,。

（編輯：月兒）

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