從1月23日起,，國(guó)內(nèi)各大電影院就全線(xiàn)停擺。觀眾2個(gè)月不進(jìn)電影院,，讓院線(xiàn)類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)?cè)馐苤貏?chuàng)。

影投公司均為虧損狀態(tài),。財(cái)報(bào)顯示,，金逸影視一季度預(yù)計(jì)歸虧損1.45億元-1.6億元，去年同期盈利3231萬(wàn)元,；幸福藍(lán)海一季度預(yù)計(jì)虧損1億元—1.05億元,，去年盈利1321.80萬(wàn)元,。

電影公司賬面也不好看。財(cái)報(bào)顯示,，華誼兄弟一季度預(yù)損1.38億元至1.4億元,；北京文化一季度預(yù)虧2000萬(wàn)元-3000萬(wàn)元；光線(xiàn)傳媒一季度預(yù)計(jì)盈利2000萬(wàn)元-4000萬(wàn)元,，同比下降56.33%-78.17%,。

巨頭巨風(fēng)險(xiǎn)，萬(wàn)達(dá)電影巨虧超5億

4月14日,，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告,，財(cái)報(bào)顯示，其預(yù)計(jì)今年一季度為虧損狀態(tài),，虧損規(guī)模在5.5億元-6.5億元之間,。

萬(wàn)達(dá)電影公告

結(jié)合上述數(shù)據(jù)可知，萬(wàn)達(dá)電影以一家之力,，虧損額超越已公布業(yè)績(jī)的電影業(yè)同行,。當(dāng)然，首要原因是,，作為影投老大,，萬(wàn)達(dá)影院規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于其他同業(yè)。

據(jù)貓眼專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù),，2019 年不計(jì)服務(wù)費(fèi)總票房為 594.02 億,，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)不計(jì)服務(wù)費(fèi)總票房為 79.46 億元，票房占有率為 13.4%,，超過(guò)第二名大地院線(xiàn) 3.7個(gè)百分點(diǎn),。影投方面，萬(wàn)達(dá)影投公司票房占比 14%,，遠(yuǎn)超第二名 ,。

另一個(gè)原因則是，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視后,，萬(wàn)達(dá)電影步入電影制作端,，面臨影院與電影投資成本的雙殺?！白?2020 年 1 月 23 日 至今,，公司下屬影院受疫情影響全部停業(yè)，同時(shí)萬(wàn)達(dá)影視計(jì)劃春節(jié)檔上映的影片未能如期上映,。預(yù)告期內(nèi)公司電影放映收入大幅下降,，而固定成本費(fèi)用支出卻較為剛性，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度下滑,?！惫嬷?，萬(wàn)達(dá)電影如此解釋虧損原因。

截至4月15日,，萬(wàn)達(dá)電影今年以來(lái)股價(jià)下跌了16.25%,，公司最新股價(jià)為15.20元，總市值316億元,。

身兼影院與電影投資雙重成本

萬(wàn)達(dá)電影難上加難,？

此前，市場(chǎng)對(duì)于萬(wàn)達(dá)電影2020年業(yè)績(jī)報(bào)以厚望,，很大原因在于其出品的《唐人街探案3》被視作春節(jié)檔最大黑馬,，該片上映首日預(yù)售票房穩(wěn)居市場(chǎng)第一。但隨著影院停擺,，期待變成本,，補(bǔ)償很難。

此外,，萬(wàn)達(dá)影視業(yè)績(jī)一直未達(dá)預(yù)期,。萬(wàn)達(dá)電影此前公告透露，由于萬(wàn)達(dá)影視預(yù)計(jì)無(wú)法完成 2019 年度業(yè)績(jī)承諾,，根據(jù)已披露的《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》約定,，相關(guān)股東將對(duì)萬(wàn)達(dá)電影進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

公告顯示,，萬(wàn)達(dá)投資,、莘縣融智、林寧女士承諾萬(wàn)達(dá)影視 2018 年度,、2019 年度,、2020 年度及 2021 年度承諾凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于 7.63 億元、8.88 億元,、10.69 億元,、12.74 億元。 萬(wàn)達(dá)影視業(yè)績(jī)補(bǔ)償形式,，是股份補(bǔ)償,。2019年，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)達(dá)影視95.7683%股份,、對(duì)價(jià)105.24億元的交易獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò),。

《唐人街探案3》海報(bào)

身兼影院與電影投資雙重成本，在行業(yè)停擺中,，萬(wàn)達(dá)電影無(wú)疑更難,。此前，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)電影并購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)明顯,，包括上游制作端需大量資金且項(xiàng)目周期長(zhǎng)，院線(xiàn)影投端可提供現(xiàn)金支持,，以及全文娛產(chǎn)業(yè)鏈布局且渠道端強(qiáng)大等優(yōu)勢(shì),。

目前來(lái)看，協(xié)同效應(yīng)尚未展現(xiàn),，成本疊加倒先行,。這個(gè)時(shí)候，我們不得不思考,，電影產(chǎn)業(yè)鏈一體化真的需要嗎,？?jī)?nèi)容產(chǎn)業(yè)，是渠道跟著流量走,，渠道壟斷效應(yīng)并不明顯,，如若碰到類(lèi)似疫情風(fēng)險(xiǎn)，則無(wú)異加大成本,，且退出艱難,。

這個(gè)問(wèn)題的本質(zhì)，是電影制作公司內(nèi)核是什么,，影投內(nèi)核是什么,，融合是否存在必然內(nèi)在邏輯？譬如光線(xiàn),，行業(yè)停擺中依舊盈利,，靠的的內(nèi)容布局，再之前,，是跨行業(yè)投資,。

對(duì)萬(wàn)達(dá)電影來(lái)說(shuō)，或許,，產(chǎn)業(yè)鏈一體化走得過(guò)快,，也許，是欠缺更大領(lǐng)域布局,。

脆弱的文娛產(chǎn)業(yè)尋找準(zhǔn)心,，從來(lái)都不簡(jiǎn)單。

國(guó)家電影局：所有影院暫不復(fù)業(yè),！

影視公司資金鏈面臨考驗(yàn)

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞,，貓眼專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，3月23日全國(guó)超500家影院復(fù)工,，復(fù)工率約為4.65%,，3月23日-29日，全國(guó)票房約為20.9萬(wàn)元，共有9649人次觀影,，而前一周的數(shù)據(jù)減半,，場(chǎng)均人次都為1，這意味著,，這個(gè)時(shí)間里電影院基本都是1人包整場(chǎng),。

在3月27日，國(guó)家電影局下發(fā)通知,，叫停了國(guó)內(nèi)影院的復(fù)工工作：所有影院暫不復(fù)業(yè)，已復(fù)業(yè)的立即暫停營(yíng)業(yè),，具體復(fù)業(yè)時(shí)間等國(guó)家電影局通知,。

對(duì)于影院而言，如果沒(méi)有新片上映且復(fù)工遲遲無(wú)法推進(jìn)的話(huà),，其現(xiàn)金流幾乎會(huì)停滯,。而對(duì)于上游的影視制作公司而言，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推遲,，也會(huì)導(dǎo)致其消化周期拉長(zhǎng),，庫(kù)存積壓嚴(yán)重，存貨,、應(yīng)收資產(chǎn)減值壓力較大,，一些影視股的資金鏈或?qū)⑹艿經(jīng)_擊。

萬(wàn)達(dá)電影3月27日的公告顯示,，2020年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于公司2020年度發(fā)行債務(wù)類(lèi)融資工具的議案》,，申請(qǐng)發(fā)行額度不超過(guò)人民幣20億元（含20億元）的債務(wù)類(lèi)融資工具，以?xún)?yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),，補(bǔ)充流動(dòng)資金,，降低融資成本。

新冠疫情來(lái)襲,，“史上最強(qiáng)春節(jié)檔”沒(méi)能如約登場(chǎng),，相反迎來(lái)的是長(zhǎng)達(dá)50多天的院線(xiàn)電影空窗期，以往“旱澇保收”的放映終端這次也不得不承受房租成本,、設(shè)備維護(hù),、員工工資等壓力，院線(xiàn)大佬都如此,，更別提三四線(xiàn)的小影院,。

與此同時(shí)，一些扶持影院的政策正在路上,。據(jù)國(guó)家電影局網(wǎng)站4月3日消息,，為積極應(yīng)對(duì)疫情影響,，國(guó)家電影局協(xié)調(diào)財(cái)政部、發(fā)改委,、稅務(wù)總局等部門(mén),，研究推出免征電影事業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金以及其他財(cái)稅優(yōu)惠政策。

今年已有5328家影視公司注銷(xiāo)!

報(bào)告：電影市場(chǎng)大概率不會(huì)出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”

據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào),，數(shù)據(jù)顯示,，2020年初至今，有5328家影視公司注銷(xiāo)或吊銷(xiāo),，是2019年全年注銷(xiāo)或吊銷(xiāo)數(shù)量的1.78倍；今年前兩個(gè)月,，影院類(lèi)企業(yè)新增不到8000家,，與2019年同期相比，新增數(shù)量下滑25%,；全國(guó)影院票房幾乎歸零,，大量劇組暫停工作，不少已運(yùn)作項(xiàng)目的前期劇本創(chuàng)作及后期制作也有所延緩,。

燈塔研究院此前推出《萬(wàn)物復(fù)蘇,，向陽(yáng)生長(zhǎng)——2020年中國(guó)電影市場(chǎng)復(fù)蘇策略報(bào)告》，通過(guò)分析用戶(hù)數(shù)據(jù),，對(duì)中國(guó)電影市場(chǎng)復(fù)蘇節(jié)奏作出了預(yù)判,。報(bào)告顯示，5月電影市場(chǎng)將逐漸恢復(fù),，8成觀眾觀影意愿強(qiáng)烈,，“90后”高頻觀影男性將成核心用戶(hù)。近半數(shù)用戶(hù)表示,，疫情結(jié)束后觀影頻率會(huì)有提升,。綜合來(lái)看，用戶(hù)觀影頻次會(huì)有一定補(bǔ)償性增長(zhǎng),，但電影市場(chǎng)大概率不會(huì)出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”和爆發(fā)性增長(zhǎng),。

據(jù)南方都市報(bào)，一項(xiàng)關(guān)于“你近期會(huì)去電影院看電影嗎”的投票反饋也證實(shí)目前的消費(fèi)信心還未恢復(fù),，38萬(wàn)網(wǎng)友參與投票,，其中有超30萬(wàn)人選擇了“老老實(shí)實(shí)宅家里看”。

中原證券研報(bào)指出,，電影行業(yè)還未到走出疫情的影響的時(shí)候,，樂(lè)觀估計(jì)下，預(yù)計(jì)4月下旬才會(huì)有影院陸續(xù)開(kāi)放,，但完全恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)節(jié)奏或?qū)⑿枰鹊较掳肽?。參考過(guò)往兩年的票房數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)全年票房損失可能達(dá)到200億元左右，相比全年約1/3的票房損失,。

(編輯：月兒）