中新經(jīng)緯7月7日電 (閆淑鑫 林琬斯)近期,，戚薇、吉娜等女藝人曾入住的月子中心SAINT BELLA(下稱(chēng)圣貝拉)遞表港交所,，動(dòng)輒十幾萬(wàn)元的月子套餐,，讓圣貝拉收獲了月子中心“愛(ài)馬仕”的稱(chēng)號(hào)。

但高端月子中心并不賺錢(qián),。招股書(shū)顯示,，2021年至2023年，圣貝拉凈利潤(rùn)累計(jì)虧損7.73億元,。

月子中心是一門(mén)好生意嗎,？

坐月子16萬(wàn)起？

近幾年,，越來(lái)越多的年輕媽媽選擇在月子中心坐月子,。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2018年至2023年間,，中國(guó)內(nèi)地月子中心行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展迅速,，復(fù)合年增長(zhǎng)率為22.7%。其中,，高端市場(chǎng)板塊的增長(zhǎng)率高于大眾市場(chǎng)板塊,。

圣貝拉便定位高端月子中心。圣貝拉成立于2017年,，創(chuàng)始人向華是一名85后,，今年37歲。

招股書(shū)顯示,，向華畢業(yè)于英國(guó)牛津大學(xué),，獲得學(xué)士學(xué)位,，并于2010年7月完成工程碩士學(xué)位。在創(chuàng)立圣貝拉之前,，曾任職于UBS AG Hong Kong Branch(瑞銀集團(tuán)香港分行)亞洲并購(gòu)與企業(yè)融資組及亞洲醫(yī)療健康組,，積累了并購(gòu)及資本市場(chǎng)的交易經(jīng)驗(yàn)，尤其是醫(yī)療保健服務(wù)和醫(yī)療器材領(lǐng)域,。向華在該集團(tuán)的最后職位為董事,。

目前,，圣貝拉共擁有59家高端月子中心,，覆蓋上海、廣州,、深圳及杭州等21個(gè)城市,，旗下三大品牌分別為“圣貝拉”“小貝拉”“Bella Isla”。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,，2023年圣貝拉擁有中國(guó)最大的高端月子中心網(wǎng)絡(luò),，按2023年超高端月子中心產(chǎn)生的收入計(jì)，圣貝拉是最大的產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)集團(tuán),。

圣貝拉究竟有多高端,？最直觀的體現(xiàn)便是收費(fèi)。

7月4日,，中新經(jīng)緯以消費(fèi)者身份咨詢(xún)北京某圣貝拉母嬰護(hù)理中心,，線(xiàn)上客服人員發(fā)來(lái)的一份套餐價(jià)目表顯示，該門(mén)店旗下有四大套餐,，分別為28天,、42天、56天的“悅己套餐”“經(jīng)典套餐”“別致套餐”“女王套餐”,，其中“悅己套餐”是最基礎(chǔ)套餐,，收費(fèi)18.88萬(wàn)元起，最貴的是“女王套餐”,，收費(fèi)38.88萬(wàn)元起,。

此外，該門(mén)店還在上述四大套餐基礎(chǔ)上推出了兩款“百日隨行”服務(wù),，總服務(wù)天數(shù)為100天,，涵蓋28天、42天或56天館內(nèi)服務(wù),，以及駐家和醫(yī)院陪產(chǎn)服務(wù),，其中“百日隨行Pro”是護(hù)士駐家，“百日隨行SO”是自有護(hù)理師駐家,，前者的收費(fèi)更高,。以“女王套餐”為例,，若選擇“百日隨行Pro”服務(wù)，根據(jù)在館天數(shù)的不同,，最低收費(fèi)為49.68萬(wàn)元(28天),，最高為84.80萬(wàn)元(56天)。

該客服人員介紹,，不同價(jià)位的套餐主要區(qū)別于房型面積,、產(chǎn)康金額額度、母嬰用品的數(shù)量,、增值服務(wù)等,，服務(wù)內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)都是統(tǒng)一的。

另?yè)?jù)圣貝拉在招股書(shū)中披露的月子中心營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù),，2021年至2023年,，圣貝拉品牌月子中心每間產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)房每晚的平均合同價(jià)值(下稱(chēng)日單價(jià))分別為6726元、6740元,、6887元,，小貝拉的日單價(jià)分別為2975元、3328元,、3478元。

若以28天在館天數(shù)計(jì)算,，去年,，在圣貝拉坐月子的客單價(jià)為19.28萬(wàn)元,；小貝拉的客單價(jià)為9.74萬(wàn)元,。

圣貝拉被外界稱(chēng)為“母嬰界愛(ài)馬仕”,，向華在近期接受媒體采訪(fǎng)時(shí)也提到，圣貝拉月子中心參考了部分奢侈品品牌的打法。

“參考LVMH,、開(kāi)云集團(tuán)以及歐萊雅的品牌策略，他們的高端線(xiàn)會(huì)保持品牌調(diào)性和克制，不多開(kāi),、不追求GMV,，但追求極致品質(zhì),，聚焦長(zhǎng)期價(jià)值，之后再通過(guò)高端產(chǎn)品的品牌溢價(jià)能力去做轉(zhuǎn)化,，圣貝拉做的也是這樣的事,。”向華稱(chēng)。

向華同時(shí)提到,，很多明星和粉絲百萬(wàn)以上的頭部KOL都會(huì)優(yōu)先選擇圣貝拉,，圣貝拉也服務(wù)過(guò)上百位成功卓越的企業(yè)家群體,。

中新經(jīng)緯在圣貝拉官網(wǎng)上也看到,，圣貝拉的入住客戶(hù)包括戚薇,、唐藝昕,、吉娜,、麥迪娜等女星。

三年虧損逾7億

從業(yè)務(wù)來(lái)看,，月子中心是圣貝拉集團(tuán)的核心業(yè)務(wù),，2023年月子中心業(yè)務(wù)的營(yíng)收為4.68億元,，占比83.5%,；家庭護(hù)理服務(wù)業(yè)務(wù)以及女性健康功能性食品業(yè)務(wù)的占比均在8%左右,。

雖然為核心業(yè)務(wù)，但月子中心的毛利率相對(duì)其他業(yè)務(wù)并不高,。

2023年,，月子中心的毛利率與家庭護(hù)理服務(wù)齊平，均為34.1%,，低于女性健康功能性食品業(yè)務(wù)63.3%的毛利率,。

招股書(shū)披露,，圣貝拉的月子中心主要設(shè)于高檔酒店，也有部分圣貝拉中心設(shè)于獨(dú)幢別墅,。圣貝拉表示,，其輕資產(chǎn)策略(包括其與酒店的靈活租賃安排)不僅有助于快速擴(kuò)張,，也能最大限度減少資本開(kāi)支，令新中心具有較短投資回收期,。

不過(guò),，輕資產(chǎn)下，圣貝拉仍承受不小的成本壓力,。招股書(shū)顯示，2021年至2023年,，圣貝拉的月子中心租賃成本及相關(guān)成本分別為0.71億元、1.23億元,、1.26億元,，占當(dāng)期收入的比例分別為27.5%,、26.1%、22.5%,；同期人力成本金額分別為0.54億元,、1.05億元,、1.21億元,，占當(dāng)期收入的比例分別為20.85%、22.25%和21.61%,。

隨著不斷地?cái)U(kuò)張,，圣貝拉的營(yíng)業(yè)收入不斷走高,，卻面臨連年虧損。

2021年至2023年,，圣貝拉錄得營(yíng)收分別為2.59億元,、4.72億元及5.60億元,；年內(nèi)分別虧損1.22億元,、4.12億元及2.39億元，三年虧損7.73億元,；綜合毛利率分別為30.6%、29.9%及36.5%,。

圣貝拉表示,，收入增長(zhǎng)主要由于月子中心網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張所致,，這不僅直接導(dǎo)致月子中心業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng),，同時(shí)由于客戶(hù)群相應(yīng)增加也促進(jìn)家庭護(hù)理業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),。凈虧損的出現(xiàn),，主要是由于向投資者發(fā)行的金融工具公允價(jià)值出現(xiàn)虧損。

經(jīng)調(diào)整后,，2021年與2022年,，圣貝拉分別虧損2986.8萬(wàn)元及4462.8萬(wàn)元，2023年扭虧,，盈利2077.2萬(wàn)元,。

圣貝拉表示，2021年與2022年的經(jīng)調(diào)整虧損主要是由于大量月子中心正處于業(yè)績(jī)爬坡階段,，月子中心網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張帶來(lái)巨大的開(kāi)支,。隨著業(yè)務(wù)的不斷增長(zhǎng)、地域的不斷擴(kuò)大,、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的投資和創(chuàng)新以及服務(wù)范圍的進(jìn)一步拓寬,，圣貝拉無(wú)法保證未來(lái)仍能保持盈利。

盡管“錢(qián)”景并不明朗,，圣貝拉仍然獲得了明星投資機(jī)構(gòu),，包括騰訊、中國(guó)人壽,、新鴻基公司,、高榕資本等的青睞。其中,，騰訊持股為11.61%,，高榕資本持股約為8.26%。

還是一門(mén)好生意嗎,？

事實(shí)上,，并非圣貝拉一家公司業(yè)績(jī)不佳，被稱(chēng)為“月子中心第一股”的愛(ài)帝宮2022年也曾虧損1.78億港元,，2023年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)雖扭虧為盈,，收入?yún)s出現(xiàn)了18.06%的下滑。

一些相對(duì)較小的月子中心更是不斷有“跑路”“關(guān)店”的消息傳出,。

據(jù)iiMedia Research(艾媒咨詢(xún))《2023—2024年中國(guó)月子中心運(yùn)行大數(shù)據(jù)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)分析報(bào)告》，月子中心大多是重資產(chǎn)模式,。一是月子中心場(chǎng)地較大,，需要建設(shè)嬰兒室、游泳室,、產(chǎn)后康復(fù)中心等功能區(qū),，租金成本較高。二是為了更好地提供服務(wù),，月子中心的床上用品,、育嬰用品等一般采用中高端品牌,，占據(jù)一定成本。三是在母嬰產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下,，專(zhuān)業(yè)的月嫂,、護(hù)理人員等軟性服務(wù)支出同樣水漲船高。在這些固定成本不斷增長(zhǎng)等問(wèn)題影響下,，月子中心的盈利能力難以得到保障,。

圣貝拉在招股書(shū)中也提到，公司運(yùn)營(yíng)需要大量員工,、服務(wù)供應(yīng)商及其他人員,，包括護(hù)理專(zhuān)家、育嬰師及其他合資格人員,。2021年至2023年,，該公司人力成本總額(其中包括月子中心業(yè)務(wù)及家庭護(hù)理服務(wù)業(yè)務(wù)的員工及服務(wù)供應(yīng)商成本)分別占銷(xiāo)售成本總額的30.6%、33.1%,、34.3%,。圣貝拉預(yù)計(jì)公司人力成本將繼續(xù)增加。

艾媒咨詢(xún)分析師認(rèn)為,，當(dāng)前階段,，月子中心的企業(yè)定位持續(xù)多元,，從高端向中高端擴(kuò)展,。在企業(yè)定位帶動(dòng)下,，月子中心也逐步由一線(xiàn)城市向其他低線(xiàn)級(jí)城市輻射,。另一方面,，為了更好地贏得消費(fèi)者認(rèn)可,，月子中心也在自身的硬件資源和軟件資源上尋求差異化路徑。部分月子中心在不斷提升既有的產(chǎn)婦,、育兒服務(wù)的同時(shí),，提供更多的增值服務(wù),，以尋求服務(wù)差異性,。

連鎖經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家,、和弘咨詢(xún)總經(jīng)理文志宏接受中新經(jīng)緯采訪(fǎng)時(shí)表示，月子中心收費(fèi)較高,，核心原因在于成本和費(fèi)用高,，一是營(yíng)銷(xiāo),、獲客成本高,，且復(fù)購(gòu)率較低；二是月子中心的硬性投入較高,，有些月子中心使用自建物業(yè)，而有些月子中心是直接租賃四星、五星級(jí)酒店,，房屋租金這些硬性投入是相對(duì)較高的；三是員工的工資投入較高,，因?yàn)樵伦又行男枰獑T工提供相對(duì)專(zhuān)業(yè)的服務(wù),，對(duì)服務(wù)人員的素質(zhì)要求較高,，且服務(wù)鏈條較長(zhǎng),，導(dǎo)致雖然看著月子中心收費(fèi)高,，但賺錢(qián)的公司并不多,。

另外,，文志宏還指出,，月子中心、家庭護(hù)理的行業(yè)規(guī)模較小,，真正機(jī)構(gòu)化的公司市場(chǎng)份額也不大,。大多數(shù)月子中心屬于區(qū)域性機(jī)構(gòu),，即便有些已經(jīng)形成跨區(qū)域或全國(guó)性的規(guī)模,，但均以加盟制為主,，對(duì)于總部來(lái)說(shuō)營(yíng)收規(guī)模不會(huì)特別大,，所以這個(gè)行業(yè)也不太容易跑出大公司。

需要注意的是,，月子中心行業(yè)仍存在一些亂象,。

據(jù)圣貝拉招股書(shū),，公司旗下某月子中心的經(jīng)營(yíng)實(shí)體北京貝康澤恩,，分別于2021年9月及2022年6月因從事無(wú)證行醫(yī)而受到主管部門(mén)行政處罰,，罰款金額分別為3000元、1.5萬(wàn)元,，目前相關(guān)整改已完成。

2022年,，“月子中心在雞湯內(nèi)加黨參被罰3萬(wàn)”的消息也曾引發(fā)熱議,。根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的處罰信息，2022年5月,，寧波市海曙區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局執(zhí)法人員在現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn),，一家名為浙江慈悅健康管理有限公司寧波分公司的月子中心,，后廚放有益母草,、鹽杜仲,、麥冬、黨參等中藥各一罐,。該月子會(huì)所的套餐服務(wù)項(xiàng)目上的“補(bǔ)氣血湯”,，正是在雞湯內(nèi)加了黨參,、陳皮，給產(chǎn)婦服用,。經(jīng)查詢(xún)，黨參不屬于既是食品又是中藥材的物質(zhì),。

iiMedia Research報(bào)告指出,，目前國(guó)內(nèi)月子中心產(chǎn)業(yè)暫時(shí)沒(méi)有明確的管理規(guī)范,，特別對(duì)衛(wèi)生資質(zhì),、餐飲服務(wù)許可證等沒(méi)有明文硬性要求,。從業(yè)人員素養(yǎng)參差不齊導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量無(wú)法保證，市場(chǎng)秩序較為混亂，需要全面,、高素質(zhì)人才,，包括育嬰師、月嫂等專(zhuān)業(yè)服務(wù)人才以及運(yùn)營(yíng)管理人才,，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展,。