中新經(jīng)緯7月7日電 (閆淑鑫 林琬斯)近期,，戚薇、吉娜等女藝人曾入住的月子中心SAINT BELLA(下稱圣貝拉)遞表港交所,，動輒十幾萬元的月子套餐,，讓圣貝拉收獲了月子中心“愛馬仕”的稱號。

但高端月子中心并不賺錢,。招股書顯示,，2021年至2023年，圣貝拉凈利潤累計虧損7.73億元,。

月子中心是一門好生意嗎,？

坐月子16萬起？

近幾年,，越來越多的年輕媽媽選擇在月子中心坐月子,。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2018年至2023年間,，中國內(nèi)地月子中心行業(yè)的市場規(guī)模發(fā)展迅速,，復(fù)合年增長率為22.7%。其中,，高端市場板塊的增長率高于大眾市場板塊,。

圣貝拉便定位高端月子中心。圣貝拉成立于2017年,，創(chuàng)始人向華是一名85后,，今年37歲。

招股書顯示,，向華畢業(yè)于英國牛津大學(xué),，獲得學(xué)士學(xué)位，并于2010年7月完成工程碩士學(xué)位,。在創(chuàng)立圣貝拉之前,，曾任職于UBS AG Hong Kong Branch(瑞銀集團香港分行)亞洲并購與企業(yè)融資組及亞洲醫(yī)療健康組，積累了并購及資本市場的交易經(jīng)驗,，尤其是醫(yī)療保健服務(wù)和醫(yī)療器材領(lǐng)域,。向華在該集團的最后職位為董事。

目前,，圣貝拉共擁有59家高端月子中心,，覆蓋上海,、廣州、深圳及杭州等21個城市,，旗下三大品牌分別為“圣貝拉”“小貝拉”“Bella Isla”,。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2023年圣貝拉擁有中國最大的高端月子中心網(wǎng)絡(luò),，按2023年超高端月子中心產(chǎn)生的收入計,，圣貝拉是最大的產(chǎn)后護理及修復(fù)集團。

圣貝拉究竟有多高端,？最直觀的體現(xiàn)便是收費,。

7月4日，中新經(jīng)緯以消費者身份咨詢北京某圣貝拉母嬰護理中心,，線上客服人員發(fā)來的一份套餐價目表顯示,，該門店旗下有四大套餐，分別為28天,、42天、56天的“悅己套餐”“經(jīng)典套餐”“別致套餐”“女王套餐”,，其中“悅己套餐”是最基礎(chǔ)套餐,，收費18.88萬元起，最貴的是“女王套餐”,，收費38.88萬元起,。

此外，該門店還在上述四大套餐基礎(chǔ)上推出了兩款“百日隨行”服務(wù),，總服務(wù)天數(shù)為100天,，涵蓋28天、42天或56天館內(nèi)服務(wù),，以及駐家和醫(yī)院陪產(chǎn)服務(wù),，其中“百日隨行Pro”是護士駐家，“百日隨行SO”是自有護理師駐家,，前者的收費更高,。以“女王套餐”為例，若選擇“百日隨行Pro”服務(wù),，根據(jù)在館天數(shù)的不同,，最低收費為49.68萬元(28天)，最高為84.80萬元(56天),。

該客服人員介紹,，不同價位的套餐主要區(qū)別于房型面積、產(chǎn)康金額額度,、母嬰用品的數(shù)量,、增值服務(wù)等,，服務(wù)內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)都是統(tǒng)一的。

另據(jù)圣貝拉在招股書中披露的月子中心營運數(shù)據(jù),，2021年至2023年,，圣貝拉品牌月子中心每間產(chǎn)后護理服務(wù)房每晚的平均合同價值(下稱日單價)分別為6726元、6740元,、6887元,，小貝拉的日單價分別為2975元、3328元,、3478元,。

若以28天在館天數(shù)計算，去年,，在圣貝拉坐月子的客單價為19.28萬元,；小貝拉的客單價為9.74萬元。

圣貝拉被外界稱為“母嬰界愛馬仕”,，向華在近期接受媒體采訪時也提到,，圣貝拉月子中心參考了部分奢侈品品牌的打法。

“參考LVMH,、開云集團以及歐萊雅的品牌策略,，他們的高端線會保持品牌調(diào)性和克制，不多開,、不追求GMV,，但追求極致品質(zhì)，聚焦長期價值,，之后再通過高端產(chǎn)品的品牌溢價能力去做轉(zhuǎn)化,，圣貝拉做的也是這樣的事?！毕蛉A稱,。

向華同時提到，很多明星和粉絲百萬以上的頭部KOL都會優(yōu)先選擇圣貝拉,，圣貝拉也服務(wù)過上百位成功卓越的企業(yè)家群體,。

中新經(jīng)緯在圣貝拉官網(wǎng)上也看到，圣貝拉的入住客戶包括戚薇,、唐藝昕,、吉娜、麥迪娜等女星,。

三年虧損逾7億

從業(yè)務(wù)來看,，月子中心是圣貝拉集團的核心業(yè)務(wù)，2023年月子中心業(yè)務(wù)的營收為4.68億元,，占比83.5%,；家庭護理服務(wù)業(yè)務(wù)以及女性健康功能性食品業(yè)務(wù)的占比均在8%左右,。

雖然為核心業(yè)務(wù)，但月子中心的毛利率相對其他業(yè)務(wù)并不高,。

2023年,，月子中心的毛利率與家庭護理服務(wù)齊平，均為34.1%,，低于女性健康功能性食品業(yè)務(wù)63.3%的毛利率,。

招股書披露，圣貝拉的月子中心主要設(shè)于高檔酒店,，也有部分圣貝拉中心設(shè)于獨幢別墅,。圣貝拉表示，其輕資產(chǎn)策略(包括其與酒店的靈活租賃安排)不僅有助于快速擴張,，也能最大限度減少資本開支,，令新中心具有較短投資回收期。

不過,，輕資產(chǎn)下,，圣貝拉仍承受不小的成本壓力。招股書顯示,，2021年至2023年,，圣貝拉的月子中心租賃成本及相關(guān)成本分別為0.71億元、1.23億元,、1.26億元，占當(dāng)期收入的比例分別為27.5%,、26.1%,、22.5%；同期人力成本金額分別為0.54億元,、1.05億元,、1.21億元，占當(dāng)期收入的比例分別為20.85%,、22.25%和21.61%,。

隨著不斷地擴張，圣貝拉的營業(yè)收入不斷走高,，卻面臨連年虧損,。

2021年至2023年，圣貝拉錄得營收分別為2.59億元,、4.72億元及5.60億元,；年內(nèi)分別虧損1.22億元、4.12億元及2.39億元,，三年虧損7.73億元,；綜合毛利率分別為30.6%,、29.9%及36.5%。

圣貝拉表示,，收入增長主要由于月子中心網(wǎng)絡(luò)擴張所致,，這不僅直接導(dǎo)致月子中心業(yè)務(wù)收入增長，同時由于客戶群相應(yīng)增加也促進家庭護理業(yè)務(wù)的增長,。凈虧損的出現(xiàn),，主要是由于向投資者發(fā)行的金融工具公允價值出現(xiàn)虧損。

經(jīng)調(diào)整后,，2021年與2022年,，圣貝拉分別虧損2986.8萬元及4462.8萬元，2023年扭虧,，盈利2077.2萬元,。

圣貝拉表示，2021年與2022年的經(jīng)調(diào)整虧損主要是由于大量月子中心正處于業(yè)績爬坡階段,，月子中心網(wǎng)絡(luò)的快速擴張帶來巨大的開支,。隨著業(yè)務(wù)的不斷增長、地域的不斷擴大,、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的投資和創(chuàng)新以及服務(wù)范圍的進一步拓寬,，圣貝拉無法保證未來仍能保持盈利。

盡管“錢”景并不明朗,，圣貝拉仍然獲得了明星投資機構(gòu),，包括騰訊、中國人壽,、新鴻基公司,、高榕資本等的青睞。其中,，騰訊持股為11.61%,，高榕資本持股約為8.26%。

還是一門好生意嗎,？

事實上,，并非圣貝拉一家公司業(yè)績不佳，被稱為“月子中心第一股”的愛帝宮2022年也曾虧損1.78億港元,，2023年經(jīng)調(diào)整利潤雖扭虧為盈,，收入?yún)s出現(xiàn)了18.06%的下滑。

一些相對較小的月子中心更是不斷有“跑路”“關(guān)店”的消息傳出,。

據(jù)iiMedia Research(艾媒咨詢)《2023—2024年中國月子中心運行大數(shù)據(jù)與產(chǎn)業(yè)趨勢分析報告》,，月子中心大多是重資產(chǎn)模式。一是月子中心場地較大，需要建設(shè)嬰兒室,、游泳室,、產(chǎn)后康復(fù)中心等功能區(qū)，租金成本較高,。二是為了更好地提供服務(wù),，月子中心的床上用品、育嬰用品等一般采用中高端品牌,，占據(jù)一定成本,。三是在母嬰產(chǎn)業(yè)的帶動下，專業(yè)的月嫂,、護理人員等軟性服務(wù)支出同樣水漲船高,。在這些固定成本不斷增長等問題影響下，月子中心的盈利能力難以得到保障,。

圣貝拉在招股書中也提到,，公司運營需要大量員工、服務(wù)供應(yīng)商及其他人員,，包括護理專家,、育嬰師及其他合資格人員。2021年至2023年,，該公司人力成本總額(其中包括月子中心業(yè)務(wù)及家庭護理服務(wù)業(yè)務(wù)的員工及服務(wù)供應(yīng)商成本)分別占銷售成本總額的30.6%,、33.1%、34.3%,。圣貝拉預(yù)計公司人力成本將繼續(xù)增加,。

艾媒咨詢分析師認為，當(dāng)前階段,，月子中心的企業(yè)定位持續(xù)多元,，從高端向中高端擴展。在企業(yè)定位帶動下,，月子中心也逐步由一線城市向其他低線級城市輻射。另一方面,，為了更好地贏得消費者認可,，月子中心也在自身的硬件資源和軟件資源上尋求差異化路徑。部分月子中心在不斷提升既有的產(chǎn)婦,、育兒服務(wù)的同時,，提供更多的增值服務(wù)，以尋求服務(wù)差異性,。

連鎖經(jīng)營產(chǎn)業(yè)專家,、和弘咨詢總經(jīng)理文志宏接受中新經(jīng)緯采訪時表示，月子中心收費較高,，核心原因在于成本和費用高,，一是營銷,、獲客成本高，且復(fù)購率較低,；二是月子中心的硬性投入較高,，有些月子中心使用自建物業(yè)，而有些月子中心是直接租賃四星,、五星級酒店,，房屋租金這些硬性投入是相對較高的；三是員工的工資投入較高,，因為月子中心需要員工提供相對專業(yè)的服務(wù),，對服務(wù)人員的素質(zhì)要求較高，且服務(wù)鏈條較長,，導(dǎo)致雖然看著月子中心收費高,，但賺錢的公司并不多。

另外,，文志宏還指出,，月子中心、家庭護理的行業(yè)規(guī)模較小,，真正機構(gòu)化的公司市場份額也不大,。大多數(shù)月子中心屬于區(qū)域性機構(gòu)，即便有些已經(jīng)形成跨區(qū)域或全國性的規(guī)模,，但均以加盟制為主,，對于總部來說營收規(guī)模不會特別大，所以這個行業(yè)也不太容易跑出大公司,。

需要注意的是,，月子中心行業(yè)仍存在一些亂象。

據(jù)圣貝拉招股書,，公司旗下某月子中心的經(jīng)營實體北京貝康澤恩,，分別于2021年9月及2022年6月因從事無證行醫(yī)而受到主管部門行政處罰，罰款金額分別為3000元,、1.5萬元,，目前相關(guān)整改已完成。

2022年,，“月子中心在雞湯內(nèi)加黨參被罰3萬”的消息也曾引發(fā)熱議,。根據(jù)監(jiān)管部門的處罰信息，2022年5月,，寧波市海曙區(qū)市場監(jiān)督管理局執(zhí)法人員在現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn),，一家名為浙江慈悅健康管理有限公司寧波分公司的月子中心，后廚放有益母草、鹽杜仲,、麥冬,、黨參等中藥各一罐。該月子會所的套餐服務(wù)項目上的“補氣血湯”,，正是在雞湯內(nèi)加了黨參,、陳皮，給產(chǎn)婦服用,。經(jīng)查詢,，黨參不屬于既是食品又是中藥材的物質(zhì)。

iiMedia Research報告指出,，目前國內(nèi)月子中心產(chǎn)業(yè)暫時沒有明確的管理規(guī)范,，特別對衛(wèi)生資質(zhì)、餐飲服務(wù)許可證等沒有明文硬性要求,。從業(yè)人員素養(yǎng)參差不齊導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量無法保證,，市場秩序較為混亂，需要全面,、高素質(zhì)人才,，包括育嬰師、月嫂等專業(yè)服務(wù)人才以及運營管理人才,，推動行業(yè)健康發(fā)展,。